임퍼머넌트 로스란? 뜻과 발생 원리, 유동성 공급 리스크

임퍼머넌트 로스란 무엇인가

임퍼머넌트 로스(Impermanent Loss, 비영구적 손실)는 탈중앙화거래소(DEX)의 유동성풀에 두 종류의 자산을 예치했을 때, 두 자산의 가격 비율이 예치 시점과 달라지면서 단순히 자산을 보유(홀딩)만 했을 경우보다 평가금액이 낮아지는 현상을 의미합니다.

왜 발생하는가

자동시장조성자(AMM) 방식의 유동성풀은 두 자산의 가치가 항상 일정 비율을 유지하도록 자동으로 자산 구성을 조정하는데, 이 과정에서 가격이 오른 자산은 풀에서 자동으로 줄어들고 가격이 내린 자산은 늘어나, 가격이 오른 자산을 상대적으로 덜 보유하게 되는 구조적 특성 때문에 발생합니다.

계산 예시로 보는 손실 규모

두 자산 중 한쪽 가격이 예치 시점 대비 2배로 오르면 단순 보유 대비 약 5.7%의 임퍼머넌트 로스가, 4배로 오르면 약 20%의 손실이 발생하는 것으로 알려져 있어 가격 변동폭이 커질수록 손실률이 가파르게 증가하는 비선형적 특성을 보입니다.

한쪽 자산 가격이 4배로 뛰면 단순 보유 대비 약 20%의 임퍼머넌트 로스가 발생할 수 있어, 가격 변동폭이 클수록 손실이 비선형적으로 커집니다.

왜 ‘비영구적’이라고 부르는가

가격 비율이 예치 시점 수준으로 되돌아오면 이론적으로 손실도 사라지기 때문에 ‘비영구적’이라는 이름이 붙었지만, 실제로 유동성을 인출하는 시점에 가격 비율이 예치 시점과 다르다면 그 손실은 실현되어 영구적인 손실로 확정됩니다.

유동성 공급 시 유의할 점

임퍼머넌트 로스를 상쇄하려면 유동성 공급으로 받는 거래수수료 수익이 예상 손실보다 커야 하므로, 가격 변동성이 낮은 자산쌍(예: 스테이블코인 페어)을 선택하거나 거래대금이 활발한 풀을 선택하는 것이 리스크를 관리하는 방법으로 언급됩니다.

가격 변동 배율	임퍼머넌트 로스(대략)	특징
1.25배	약 0.6%	변동폭 작을 때 손실 미미
1.5배	약 2.0%	완만한 손실 증가
2배	약 5.7%	본격적인 손실 구간
4배	약 20.0%	변동폭 클수록 손실 급격히 확대

자주 묻는 질문

임퍼머넌트 로스는 어떻게 하면 피할 수 있나요?

완전히 피하기는 어렵지만, 가격이 함께 움직이는 상관관계가 높은 자산쌍이나 스테이블코인끼리의 페어를 선택하면 가격 비율 변화가 작아 손실 위험을 줄일 수 있습니다.

거래수수료로 임퍼머넌트 로스를 항상 만회할 수 있나요?

거래량이 충분히 많은 풀이라면 수수료 수익이 손실을 상쇄하고도 남을 수 있지만, 거래량이 적거나 가격 변동이 극심한 자산쌍에서는 수수료만으로 손실을 만회하지 못할 수도 있습니다.

임퍼머넌트 로스는 언제 실현되나요?

유동성을 풀에서 인출하는 시점에 예치 당시와 가격 비율이 다르다면 그 시점에 손실이 실현되며, 인출 전까지는 평가상의 손실로 남아있는 상태입니다.

스테이블코인끼리 페어를 이루면 임퍼머넌트 로스가 없나요?

두 스테이블코인의 가격이 완전히 고정된 것은 아니라 미세한 디페깅이 발생할 수 있어 손실 가능성이 매우 낮을 뿐 완전히 0이라고 단정할 수는 없습니다.

핵심 요약

임퍼머넌트 로스는 유동성풀에 자산을 공급할 때 가격 비율 변화로 인해 단순 보유 대비 발생하는 상대적 손실로, 자산쌍의 상관관계와 거래수수료 수익을 함께 고려해 유동성 공급 여부를 판단하는 것이 중요합니다. 본 콘텐츠는 정보 제공을 목적으로 하며, 투자 조언에 해당하지 않습니다.