헤르핀달-허쉬만 지수(HHI)란?
헤르핀달-허쉬만 지수(Herfindahl-Hirschman Index)는 특정 산업 내 모든 기업의 시장점유율을 제곱한 값을 합산해 시장 집중도를 수치화한 지표입니다. 값이 클수록 소수 기업이 시장을 과점하고 있다는 뜻이며, 미국 법무부와 한국 공정거래위원회가 기업 인수합병(M&A)이 시장 독과점을 심화시키는지 심사할 때 핵심 기준으로 사용합니다.
계산 공식과 예시
HHI = Σ(각 기업 점유율(%))². 만약 시장에 4개 기업이 각각 25%씩 점유하고 있다면 HHI = 25² × 4 = 2500입니다. 반대로 시장점유율이 100%인 독점기업 하나뿐이라면 HHI는 10000(최대값)이 됩니다. 기업 수가 많고 점유율이 고르게 분산될수록 HHI는 낮아집니다.
판단 기준
미국 법무부 가이드라인
미국은 HHI 1500 미만을 비집중 시장, 1500~2500을 중간 집중 시장, 2500 초과를 고집중 시장으로 분류합니다. 기업결합 후 HHI가 200 이상 상승하면서 고집중 시장에 진입하면 정밀 심사 대상이 됩니다.
한국 공정거래위원회 기준
한국도 유사한 기준을 적용하되, 결합 후 HHI가 2500 이상이고 증가폭이 250 이상인 경우 등 세부 요건에 따라 안전지대(문제없음으로 추정) 여부를 판단합니다.
| HHI 구간 | 시장 상태 | 규제 시사점 |
|---|---|---|
| 1500 미만 | 비집중 시장(경쟁적) | 결합 심사 부담 낮음 |
| 1500~2500 | 중간 집중 시장 | 결합 후 증가폭에 따라 심사 |
| 2500 초과 | 고집중 시장 | 정밀 심사, 결합 불허 가능성 |
자주 묻는 질문
HHI가 높은 산업의 예시는 무엇인가요?
통신, 반도체 파운드리, 항공기 제조처럼 소수 기업이 대부분의 점유율을 차지하는 산업이 대표적으로 HHI가 높게 나타납니다.
HHI와 시장점유율 상위 4개사 비율(CR4)의 차이는 무엇인가요?
CR4는 상위 4개 기업의 점유율만 단순 합산하지만, HHI는 점유율을 제곱하기 때문에 1위 기업의 압도적 지배력이 있는 경우를 더 민감하게 반영합니다.
투자자가 HHI를 왜 참고하나요?
HHI가 높은 산업의 선두 기업은 가격결정력이 강해 마진 방어에 유리한 경우가 많아, 산업 내 경쟁 강도를 가늠하는 참고 지표로 활용됩니다.
HHI가 낮으면 투자하기 나쁜 산업인가요?
꼭 그렇지는 않습니다. 경쟁이 치열한 산업은 소비자에게 유리하고 혁신이 활발할 수 있으며, HHI는 산업 구조를 이해하는 여러 지표 중 하나로 참고하는 것이 바람직합니다.
핵심 요약
HHI는 시장점유율을 제곱해 합산함으로써 소수 기업의 지배력을 민감하게 반영하는 시장 집중도 지표로, 기업결합 심사와 산업분석에 널리 활용됩니다. 본 콘텐츠는 정보 제공을 목적으로 하며, 투자 조언에 해당하지 않습니다.
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