앵커링 효과란? 최초 가격에 갇히는 투자자의 인지 오류

앵커링 효과의 정의

앵커링 효과는 사람이 어떤 판단을 내릴 때 최초에 접한 숫자나 정보(앵커, 기준점)에 지나치게 의존해, 이후 새로운 정보가 들어와도 그 기준점에서 크게 벗어나지 못하는 인지 편향을 말한다. 심리학자 대니얼 카너먼과 아모스 트버스키의 연구로 널리 알려졌다.

가장 흔한 앵커는 자신이 처음 매수한 가격(매입단가)이다. 주가가 그 가격 아래로 떨어지면 ‘본전 회복’을 기다리며 손절을 미루고, 그 가격 위로 오르면 그제서야 안도하는 식으로, 정작 기업의 현재 적정가치와는 무관한 과거 숫자에 판단이 좌우되는 경우가 많다.

주가가 과거 최고가 대비 크게 하락했다는 이유만으로 ‘많이 싸졌다’고 판단하는 것도 대표적인 앵커링 사례다. 그 최고가가 형성됐던 당시와 현재의 기업 펀더멘털(실적, 성장성)이 크게 달라졌다면, 과거 고점은 현재의 적정가치 판단에 아무런 근거가 되지 못한다.

사람의 뇌는 완전히 새로운 기준에서 판단을 시작하기보다, 이미 알고 있는 숫자에서 ‘조정’해나가는 방식으로 사고하는 경향이 있다. 이 조정 폭이 충분하지 않아 최종 판단이 최초 앵커 근처에 머무르게 되는 것이 앵커링 효과의 핵심 메커니즘이다.

매입단가를 아예 가려두고 현재 시점에서 ‘지금 이 가격에 새로 매수할 것인가’라는 질문으로 판단을 재구성하거나, 기업의 최신 실적과 밸류에이션 지표만을 근거로 목표가를 재산정하는 습관이 앵커링의 영향을 줄이는 데 도움이 된다고 알려져 있다.

그렇다. 애널리스트들도 최초 제시한 목표주가를 기준으로 이후 추정치를 소폭씩만 수정하는 경향이 여러 연구에서 관찰되어, 전문가라고 완전히 자유롭지는 않다는 것이 확인됐다.

손실회피 편향은 이익보다 손실에 더 민감하게 반응하는 심리이고, 앵커링은 특정 기준점에 판단이 고착되는 심리로, 실제로는 매입단가라는 앵커가 손실회피 편향과 결합해 손절을 더 어렵게 만드는 경우가 흔하다.

그렇다. 처음 제시되는 가격이나 숫자가 이후 협상 범위 전체에 영향을 미치는 현상은 소비자 심리, 부동산 호가 제시 등 투자 밖의 영역에서도 폭넓게 관찰된다.

그렇다. 상장 이후 투자자들이 공모가를 심리적 기준점으로 삼아 그 위아래를 ‘싸다·비싸다’의 잣대로 삼는 경우가 많은데, 이 역시 실제 적정가치와는 별개의 앵커링 사례로 볼 수 있다.

앵커링 효과는 매입단가나 역사적 고점 같은 최초 기준점에 판단이 고착되는 인지 오류로, 현재 시점의 펀더멘털을 기준으로 판단을 재구성하는 습관이 그 영향을 줄이는 데 도움이 된다. 본 콘텐츠는 정보 제공을 목적으로 하며, 투자 조언에 해당하지 않습니다.

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