트래킹에러(Tracking Error)란? 펀드와 벤치마크의 괴리 측정법

최종 업데이트: 2026-09-02

핵심 요약 (TL;DR)

트래킹에러는 펀드나 ETF의 수익률이 추종하고자 하는 벤치마크(지수) 수익률과 얼마나 다르게 움직이는지를 나타내는 지표입니다. 이 수치가 낮을수록 펀드가 지수를 충실히 복제하고 있음을 의미하며, 높을수록 펀드 매니저의 능동적인 전략이 가미되었음을 뜻합니다.

① 트래킹에러의 정의

트래킹에러는 특정 펀드나 ETF의 수익률이 추종 대상인 벤치마크(Benchmark) 수익률과 얼마나 차이가 나는지를 표준편차로 나타낸 값입니다. 쉽게 말해 ‘지수와 펀드가 얼마나 따로 노는가’를 측정하는 수치입니다. – 0에 가까울수록 벤치마크를 정밀하게 추종하고 있음을 의미합니다. – 값이 클수록 벤치마크와는 다른 독자적인 운용 스타일을 추구하거나, 운용상 미숙함이 발생했음을 나타냅니다.

② 트래킹에러 계산법

수학적 산출 방식

트래킹에러는 펀드 수익률과 벤치마크 수익률의 차이인 ‘초과수익률(Active Return)’의 표준편차를 구하여 산출합니다. – 먼저 기간별(일간/월간) 펀드 수익률에서 벤치마크 수익률을 뺍니다. – 해당 차잇값들의 평균을 구한 뒤, 각 차잇값과 평균의 편차 제곱합을 구합니다. – 이를 기간 수로 나누고 루트를 씌워 최종적인 표준편차를 도출합니다. 관련 지표는 Bull Radar 등에서 직접 확인할 수 있습니다.

③ 실전 예시: ETF 성과 분석

A ETF와 B ETF가 동일한 코스피 200 지수를 추종한다고 가정할 때, 1년간의 트래킹에러를 비교하면 운용 효율성을 판단할 수 있습니다. – A ETF: 트래킹에러 0.2% (지수와 매우 유사한 움직임) – B ETF: 트래킹에러 1.5% (지수 대비 변동성이 크거나 비용 발생이 큼) 위 사례에서 B ETF의 높은 트래킹에러는 잦은 매매로 인한 거래 비용 발생이나, 파생상품 등을 이용한 액티브 운용의 결과일 수 있습니다.

운용 전략별 일반적인 트래킹에러 범위(%) (트래킹에러) — 운용 전략이 액티브해질수록 트래킹에러는 높아지며, 이는 벤치마크와 수익률 경로가 달라짐을 시사합니다.

④ 자주 하는 실수와 오해

오해 1: 트래킹에러가 낮으면 무조건 좋은 펀드다. (시장 평균 수익을 추구하는 인덱스 펀드에는 맞지만, 초과 수익을 목표로 하는 액티브 펀드라면 의도적인 트래킹에러가 필요할 수 있습니다.) – 오해 2: 트래킹에러와 괴리율은 같다. (괴리율은 특정 시점의 시장 가격과 순자산가치의 차이를 말하며, 트래킹에러는 기간 수익률의 변동성을 의미합니다.) – 오해 3: 트래킹에러는 작을수록 수익이 높다. (트래킹에러는 수익률의 방향성이 아니라 ‘변동성’을 측정하는 지표일 뿐, 수익률의 크기와는 직접적 연관이 없습니다.)

구분	트래킹에러 수준	투자 성격
인덱스 펀드	0.1% ~ 0.5%	지수 복제 위주
액티브 펀드	2.0% ~ 5.0%	초과 수익 추구
헤지 펀드	10.0% 이상	시장 절대 수익 추구

자주 묻는 질문

트래킹에러가 높으면 무조건 나쁜 펀드인가요?

그렇지 않습니다. 인덱스 펀드라면 낮은 트래킹에러가 중요하지만, 시장 대비 높은 수익을 목표로 하는 액티브 펀드라면 매니저의 운용 전략에 따라 트래킹에러가 높게 나타나는 것이 당연할 수 있습니다.

트래킹에러는 어디에서 확인할 수 있나요?

금융투자협회 전자공시 서비스나 각 자산운용사의 펀드 공시 자료, 그리고 Bull Radar와 같은 투자 분석 도구를 통해 해당 펀드의 운용 보고서 내 트래킹에러 수치를 확인할 수 있습니다.

트래킹에러와 괴리율의 차이는 무엇인가요?

괴리율은 당일 시장 가격이 순자산가치보다 얼마나 비싼지 혹은 싼지를 나타내는 일시적 지표입니다. 반면 트래킹에러는 장기간 펀드 수익률이 벤치마크와 얼마나 다르게 움직이는지를 측정하는 통계적 지표입니다.

트래킹에러가 낮은 ETF를 고르는 기준이 있나요?

설정된 지수를 추종하는 기간이 길고, 운용 규모(AUM)가 커서 펀드 내 현금 흐름이 안정적인 ETF일수록 트래킹에러가 낮게 관리되는 경향이 있습니다.

핵심 요약

트래킹에러는 펀드가 벤치마크를 얼마나 일관되게 추종하는지 알려주는 핵심 지표입니다. 자신의 투자 목적이 시장 수익률을 그대로 복제하는 것인지, 혹은 운용자의 실력을 통해 초과 수익을 기대하는 것인지에 따라 트래킹에러 수치를 적절히 해석하는 안목이 필요합니다. 본 콘텐츠는 정보 제공을 목적으로 하며, 투자 조언에 해당하지 않습니다.