트래킹 에러(Tracking Error)란? 펀드의 성과가 벤치마크를 얼마나 잘 따르는지 측정하는 법

최종 업데이트: 2026-09-06

핵심 요약

트래킹 에러(Tracking Error)는 펀드나 포트폴리오의 수익률이 추종하는 벤치마크 지수와 얼마나 차이가 나는지를 나타내는 표준편차입니다. 이 값이 작을수록 벤치마크를 정교하게 추종하고 있다는 의미이며, 패시브 전략의 운용 효율성을 판단하는 핵심 지표로 활용됩니다.

① 트래킹 에러(Tracking Error)의 정의

펀드 성과와 벤치마크의 괴리

트래킹 에러는 특정 펀드나 포트폴리오의 수익률이 기준이 되는 벤치마크 지수와 얼마나 다르게 움직이는지를 측정하는 지표입니다. 이는 펀드 매니저가 벤치마크를 얼마나 일관되게 추종하고 있는지, 혹은 초과 수익을 내기 위해 얼마나 공격적으로 운용하고 있는지를 보여줍니다.

② 트래킹 에러 계산 방식

초과 수익의 표준편차

트래킹 에러는 기본적으로 ‘펀드 수익률에서 벤치마크 수익률을 뺀 값’들의 표준편차를 구하여 계산합니다. 계산 과정은 다음과 같습니다.

1단계: 매 기간(일/월) 펀드 수익률과 벤치마크 수익률의 차이인 ‘초과 수익률’을 구합니다.
2단계: 구한 초과 수익률들의 평균을 계산합니다.
3단계: 각 초과 수익률에서 평균을 뺀 값을 제곱합니다.
4단계: 제곱한 값들의 평균을 구한 뒤, 이에 제곱근을 씌워 표준편차를 산출합니다.
관련 지표는 Bull Radar 등에서 직접 확인할 수 있으며, 데이터 기반의 정교한 분석을 돕습니다.

③ 실전 예시: ETF 운용 효율 비교

동일한 지수를 추종하는 두 ETF의 성과를 비교하여 트래킹 에러의 의미를 확인해 보겠습니다.

A ETF(패시브): 트래킹 에러 0.05% – 지수를 매우 정밀하게 복제하며 운용 비용이 낮음
B ETF(액티브): 트래킹 에러 1.2% – 지수 대비 적극적인 종목 편입으로 성과 차이가 발생함

이처럼 패시브 상품은 트래킹 에러가 낮아야 우수하다고 평가받는 반면, 액티브 상품은 초과 수익을 목표로 하기에 자연스럽게 높은 트래킹 에러가 나타날 수 있습니다.

펀드 유형별 평균 트래킹 에러 수준 (트래킹 에러) — 인덱스 펀드일수록 트래킹 에러가 낮게 형성되며, 이는 지수 복제 정밀도가 높음을 시사합니다.

④ 자주 하는 실수 및 오해

트래킹 에러가 무조건 낮으면 좋을까?

많은 투자자가 트래킹 에러가 낮으면 무조건 우수한 펀드라고 오해합니다. 하지만 다음과 같은 주의점이 있습니다.

액티브 펀드라면 오히려 높은 트래킹 에러가 매니저의 운용 철학이 반영된 결과일 수 있습니다.
트래킹 에러가 낮아도 벤치마크보다 지속적으로 낮은 수익률을 낸다면 운용 보수 등 비용 문제일 가능성이 큽니다.
과거의 낮은 트래킹 에러가 미래의 낮은 변동성을 보장하지 않으므로, 최근 시장 환경 변화를 함께 고려해야 합니다.

펀드 유형	트래킹 에러 특징	투자 목적
인덱스/ETF	매우 낮음(0~0.2%)	시장 수익률 추종
스마트 베타	보통(0.5~1.5%)	지수 변형 및 초과 수익
액티브 펀드	높음(2.0% 이상)	벤치마크 상회(알파 창출)

자주 묻는 질문

트래킹 에러가 0이면 가장 좋은 펀드인가요?

이론적으로 벤치마크를 완벽하게 복제했다는 의미이지만, 운용 보수를 고려하면 실제 수익률은 벤치마크보다 낮을 수 있습니다. 따라서 단순히 0에 가깝다고 좋은 것이 아니라, 비용을 차감한 후의 성과를 함께 확인해야 합니다.

액티브 펀드에서 트래킹 에러가 높게 나오는 이유는 무엇인가요?

매니저가 벤치마크 구성 종목 외의 종목을 적극적으로 편입하거나, 비중을 다르게 조정하기 때문입니다. 이는 초과 수익(알파)을 얻기 위한 전략적 선택의 결과입니다.

트래킹 에러를 확인하려면 어디를 봐야 하나요?

각 자산운용사의 펀드 공시 자료(투자설명서 또는 자산운용보고서)에서 확인할 수 있습니다. 많은 증권사 앱이나 금융 정보 사이트에서도 해당 펀드의 성과 분석란에 수치로 제공합니다.

트래킹 에러와 변동성(Volatiltiy)은 다른 개념인가요?

변동성은 자산 가격 자체가 오르내리는 폭을 의미하지만, 트래킹 에러는 자산이 벤치마크를 따라가는 과정에서 발생하는 ‘차이’의 변동성을 의미합니다. 즉, 벤치마크와의 관계성을 측정한다는 점에서 차이가 있습니다.

핵심 요약

트래킹 에러는 펀드가 벤치마크를 얼마나 일관되게 추종하는지를 보여주는 지표로, 낮을수록 지수 복제 성능이 우수함을 의미합니다. 투자 목적이 인덱스 수익률 추구라면 낮은 트래킹 에러를, 시장 초과 수익 추구라면 전략적 성격의 트래킹 에러를 이해하고 선택하는 것이 중요합니다. 본 콘텐츠는 정보 제공을 목적으로 하며, 투자 조언에 해당하지 않습니다.