트래킹 에러(Tracking Error)란? 추종지수와의 괴리가 발생하는 이유

최종 업데이트: 2026-09-06

핵심 요약

트래킹 에러는 ETF나 인덱스 펀드가 목표로 하는 벤치마크 지수 대비 실제 수익률이 얼마나 차이 나는지를 나타내는 지표입니다. 이 수치가 낮을수록 펀드 운용역이 지수를 효과적으로 복제하고 있음을 의미합니다.

① 트래킹 에러(Tracking Error)의 정의

트래킹 에러는 펀드 수익률과 벤치마크 수익률 간의 차이에 대한 표준편차를 의미합니다. 단순히 수익률 차이(초과수익)를 말하는 것이 아니라, 그 차이가 시간의 흐름에 따라 얼마나 일관되지 않고 들쭉날쭉하게 발생하는지를 측정합니다.

② 트래킹 에러 계산 방식

트래킹 에러는 주로 일별 수익률의 편차를 사용하여 산출합니다. 구체적인 계산 로직은 다음과 같습니다.

③ 실전 예시: 왜 괴리가 발생하는가

현실적인 운용 상황에서 트래킹 에러가 발생하는 이유는 몇 가지로 압축됩니다. 관련 지표는 Bull Radar 등에서 직접 확인할 수 있습니다.

운용 보수: 펀드 내에서 차감되는 수수료가 지수 수익률을 갉아먹는 원인이 됩니다.
매매 비용 및 슬리피지: 지수를 맞추기 위해 주식을 사고팔 때 발생하는 거래세와 수수료.
현금 흐름의 차이: 펀드 내 현금 보유 비중이 지수와 다를 경우 발생합니다.
샘플링 복제 방식: 대형주 위주로 구성된 지수를 완벽히 복제하기 어려울 때 일부 종목만 편입하여 발생하는 오차.

운용 방식별 트래킹 에러 평균치 비교 (트래킹 에러) — 패시브 ETF는 지수를 추종하기 위해 트래킹 에러를 낮게 유지하는 반면, 액티브 펀드는 벤치마크 대비 높은 편차를 보입니다.

④ 자주 하는 실수와 오해

트래킹 에러를 단순히 수익률이 낮은 펀드라고 오해해서는 안 됩니다. 다음 사항에 주의해야 합니다.

낮은 트래킹 에러가 무조건 높은 수익률을 보장하지 않습니다. 벤치마크 지수 자체가 하락하면 펀드도 동일하게 하락합니다.
액티브 펀드와의 혼동: 액티브 펀드는 의도적으로 벤치마크를 이기려 하므로 트래킹 에러가 높게 나타나는 것이 자연스럽습니다.
단기 수치에 대한 과도한 해석: 짧은 기간의 트래킹 에러는 일시적인 리밸런싱 이슈로 왜곡될 수 있으므로 연 단위 성과를 확인해야 합니다.

구분	의미	해석 기준
트래킹 에러	지수 복제 오차	낮을수록 우수
액티브 펀드	벤치마크 추종 의지	높을수록 공격적
관리 보수	직접적 비용	낮을수록 비용 절감

자주 묻는 질문

트래킹 에러가 0이면 가장 좋은 펀드인가요?

이론적으로는 벤치마크를 완벽히 복제하고 있다는 뜻이지만, 운용 보수를 고려하면 0이 되는 것은 거의 불가능합니다. 오히려 비용을 제외한 수익률이 벤치마크를 정확히 따라가는지 확인하는 것이 중요합니다.

지수와 펀드의 수익률 차이가 나면 무조건 트래킹 에러인가요?

수익률의 차이는 ‘트래킹 디퍼런스’라고 부릅니다. 트래킹 에러는 그 차이가 시간의 흐름에 따라 얼마나 변동하는지에 대한 변동성(표준편차)을 의미하므로 두 용어는 구분해야 합니다.

트래킹 에러는 어디서 확인할 수 있나요?

대부분의 ETF 운용사 홈페이지 내 펀드 공시 자료나 금융정보 플랫폼에서 제공합니다. 투자 설명서 내의 과거 성과 항목을 통해 확인할 수 있습니다.

트래킹 에러가 높으면 위험한가요?

패시브 전략을 취하는 상품이라면 지수와의 괴리가 크다는 의미이므로 위험 신호일 수 있습니다. 반면 액티브 펀드라면 운용 전략에 따른 필연적인 결과일 수 있어 위험하다고 단정할 수 없습니다.

핵심 요약

트래킹 에러는 패시브 펀드의 운용 효율성을 측정하는 핵심 지표입니다. 투자자는 단순히 수익률만 확인하기보다, 해당 상품이 목표 지수를 얼마나 안정적으로 추종하고 있는지 이 지표를 통해 검증해야 합니다. 특히 저비용 구조를 지향하는 ETF 선택 시 낮은 트래킹 에러는 중요한 선택 기준이 됩니다. 본 콘텐츠는 정보 제공을 목적으로 하며, 투자 조언에 해당하지 않습니다.