트래킹에러(Tracking Error)란? 펀드가 지수를 못 따라가는 이유

최종 업데이트: 2026-09-02

핵심 요약 (TL;DR)

트래킹에러는 펀드의 수익률이 추종하려는 벤치마크 지수와 얼마나 차이가 나는지를 나타내는 지표입니다. 이 값이 작을수록 펀드가 지수를 충실히 복제하고 있음을 의미하며, 투자 전 반드시 확인해야 할 운용 효율성의 척도입니다.

① 트래킹에러(Tracking Error)란 무엇인가?

트래킹에러는 특정 펀드나 ETF의 수익률이 추종 목표로 삼는 벤치마크 지수의 수익률과 얼마나 일치하지 않는지를 측정하는 지표입니다. 즉, 펀드가 지수를 얼마나 정확하게 ‘복제’하고 있는지를 보여주는 성과 측정의 핵심 기준입니다.

트래킹에러가 낮으면 펀드가 지수를 매우 정밀하게 따라가고 있다는 뜻입니다.
반대로 이 값이 높으면 펀드 운용 결과가 지수와 상당한 차이를 보인다는 의미입니다.
인덱스 펀드나 ETF 투자의 목적은 시장 지수 수익률을 얻는 것이므로, 낮은 트래킹에러는 운용사의 운용 능력이 우수함을 나타냅니다.

② 트래킹에러의 계산법과 작동 방식

트래킹에러는 일반적으로 펀드 수익률과 벤치마크 수익률 차이의 ‘표준편차’를 통해 계산됩니다. 통계적 산출 과정을 거쳐 펀드와 지수 사이의 괴리 정도를 수치화합니다.

계산식: (펀드 수익률 – 벤치마크 수익률)의 차이를 구한 뒤, 일정 기간 동안의 이 값들에 대한 표준편차를 구합니다.
운용사는 지수 구성 종목을 그대로 편입하거나, 최적화를 통해 표본을 추출하여 지수를 추종합니다.
이 과정에서 발생하는 보수 차감, 매매 비용, 현금 보유 비중 등이 오차를 발생시키는 주요 요인이 됩니다.

③ 실전 예시: 펀드별 트래킹에러 비교

동일한 S&P500 지수를 추종하는 ETF라도 운용 전략과 비용에 따라 트래킹에러는 다르게 나타납니다. 투자자는 여러 상품을 비교할 때 관련 지표를 확인해야 하며, 이러한 데이터는 Bull Radar 등에서 직접 확인할 수 있습니다.

아래 표는 두 개의 가상 ETF A와 B의 연간 수익률 괴리를 비교한 자료입니다.
보수가 낮은 ETF일수록 일반적으로 낮은 트래킹에러를 기록하는 경향이 있습니다.
운용사의 규모가 클수록 대량 매매를 통해 거래 비용을 절감하여 에러를 줄이는 효과가 있습니다.

ETF 운용 효율성 비교 (연간 추종 오차율) (트래킹에러) — 보수가 낮은 ETF A가 ETF B에 비해 벤치마크 지수를 훨씬 정밀하게 추종하고 있음을 알 수 있습니다.

④ 자주 하는 실수와 오해

트래킹에러를 단순히 ‘펀드 수익률이 지수보다 낮다’는 의미로만 이해하는 경우가 많습니다. 하지만 이는 성과의 높낮이가 아닌 ‘지수와의 일치성’에 관한 지표임을 명심해야 합니다.

흔한 오해: 트래킹에러가 낮으면 무조건 수익률이 높을 것이라 생각하는 것. 실제로는 단순히 지수를 그대로 따라갈 뿐, 지수 자체가 하락하면 펀드도 동일하게 하락합니다.
주의사항: 단기적인 데이터보다는 최소 1년 이상의 장기적인 트래킹에러 데이터를 확인하는 것이 정확합니다.
운용 방식 차이: 완전 복제법을 쓰는 ETF인지, 샘플링 방식을 쓰는 상품인지에 따라 트래킹에러의 발생 원인이 다를 수 있음을 인지해야 합니다.

구분	ETF A (낮은 운용보수)	ETF B (높은 운용보수)
연간 지수 추종 오차(%)	0.05	0.25
거래 비용 발생 빈도	낮음	높음
운용 효율성 평가	우수	보통

자주 묻는 질문

트래킹에러가 0이면 완벽한 펀드인가요?

이론적으로 트래킹에러가 0에 가깝다면 벤치마크를 완벽하게 복제하고 있다는 뜻입니다. 하지만 운용 보수나 세금 등 비용이 존재하기 때문에 현실적으로 완전히 0이 되기는 어렵습니다.

트래킹에러는 낮을수록 무조건 좋은 건가요?

인덱스 펀드나 패시브 ETF의 목적이 지수 추종에 있다면 낮을수록 좋습니다. 하지만 액티브 펀드의 경우 지수보다 더 높은 수익을 내기 위해 의도적으로 지수와 다르게 운용하므로, 이때는 트래킹에러가 다소 높게 나타나는 것이 일반적입니다.

트래킹에러는 어디서 확인할 수 있나요?

대부분의 증권사 MTS나 HTS의 ETF 상세 정보 페이지에서 ‘추적오차율’이라는 명칭으로 제공됩니다. 운용사 웹사이트의 펀드 공시 자료를 통해서도 확인할 수 있습니다.

매수 시 트래킹에러를 꼭 확인해야 하나요?

지수를 추종하는 패시브 상품에 투자할 계획이라면 필수입니다. 동일한 지수를 추종하는 상품들 사이에서 어떤 상품이 비용 효율적으로 운용되고 있는지 판단하는 결정적인 근거가 되기 때문입니다.

핵심 요약

트래킹에러는 펀드 수익률과 벤치마크 간의 괴리를 보여주는 지표로, 낮을수록 펀드가 지수를 충실히 반영함을 의미합니다. 단순히 수익률 수치만 볼 것이 아니라, 내가 투자하는 상품이 벤치마크를 얼마나 정확히 복제하고 있는지 트래킹에러를 통해 확인하는 습관이 필요합니다. 본 콘텐츠는 정보 제공을 목적으로 하며, 투자 조언에 해당하지 않습니다.